Fusionen und Übernahmen in der Zulieferindustrie der zivilen Luftfahrt nehmen in diesem Jahr deutlich Fahrt auf. Verlässlichere Produktionspläne bei Boeing und Airbus geben Käufern mehr Sicherheit über die langfristige Nachfrage, wie aus Branchendaten und Gesprächen mit Unternehmensberatern und Zulieferern hervorgeht.
Bis Ende August zählte die auf Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung spezialisierte Investmentbank Janes Capital Partners 154 öffentlich bekannt gewordene Transaktionen im zivilen Luftfahrtgeschäft in diesem Jahr – nur knapp unter dem Rekord von 159 aus dem Jahr 2019.
Käufer suchen gezielt Zulieferer mit knappen Fachkräften, spezialisierten Fertigungskapazitäten und freien Kapazitäten, die helfen können, die steigende Flugzeugproduktion zu bedienen. Auch große Hersteller wollen sich so die Versorgung mit kritischen Bauteilen sichern.
Zu den größeren Transaktionen des Jahres zählen die von GE Aerospace angekündigte Übernahme des Gussteile-Zulieferers Consolidated Precision Products für zwölf Milliarden US-Dollar (rund 10,3 Milliarden Euro) sowie die im Mai vereinbarte Übernahme der Luftfahrtsparte von Circor durch Parker Hannifin für 2,6 Milliarden US-Dollar.
Die meisten Transaktionen betreffen jedoch strategische Käufer und Beteiligungsgesellschaften, die mittelgroße oder kleinere Zulieferer erwerben. Die 154 bis Ende August gemeldeten Deals – der GE-Aerospace-Kauf im September ist darin noch nicht enthalten – hatten laut Janes Capital einen Gesamtwert von 14 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 157 Transaktionen im gesamten Vorjahr im Wert von 37,5 Milliarden US-Dollar.
Stabilere Produktion bei Boeing als Treiber
Die Zahl der Transaktionen erreichte 2019 mit 159 Deals im Wert von 21,3 Milliarden US-Dollar ihren bisherigen Höchststand, bevor sie mit Beginn der Pandemie 2020 auf 82 Transaktionen im Wert von 3,3 Milliarden US-Dollar einbrach. Den höchsten Gesamtwert verzeichnete das Jahr 2015 mit 106 Transaktionen im Volumen von 59,4 Milliarden US-Dollar.
Boeings Auslieferungen schwankten in den vergangenen Jahren stark, während der Hersteller mehrere Krisen durchlief: Sie fielen von 806 im Jahr 2018 auf 157 im Jahr 2020, erholten sich bis 2023 auf 528 und sanken durch Qualitätsprobleme in der Produktion 2024 wieder auf 348.
Unter neuer Unternehmensführung hat Boeing die Produktion des meistverkauften Modells 737 Max stabilisiert und beginnt, den Output zu erhöhen. Das gibt Zulieferern einen klareren Blick auf die künftige Nachfrage. Im Vorjahr lieferte der Hersteller 600 Flugzeuge aus – so viele wie zuletzt 2018. Der Flugzeugbauer ist damit auf Kurs, diesen Wert in diesem Jahr zu übertreffen.
Auch bei Airbus brach die Produktion während der Pandemie ein, seither steigt sie aber kontinuierlich. Der Hersteller strebt in diesem Jahr 870 Auslieferungen an und würde damit seinen Vorpandemie-Rekord von 863 Flugzeugen aus dem Jahr 2019 übertreffen.
"Man könnte die Steigerungsrate bei der Produktion und die Steigerungsrate bei den Übernahmen praktisch gleichsetzen – beide würden ziemlich genau im Gleichlauf verlaufen", sagte Anita Antenucci, Gründerin der Investmentbank 3Wire Partners.
Verkäufer kommen aus der Deckung
Auch ein Rückstau an verkaufsbereiten Unternehmen kommt nach Angaben von Transaktionsberatern jetzt auf den Markt. Viele Beteiligungsgesellschaften hätten ihre Portfoliounternehmen deutlich länger gehalten als sonst üblich, weil pandemiebedingte Produktionsschwankungen und aufgeblähte Lagerbestände eine verlässliche Bewertung erschwert hätten.
"Da hatte weder ein Käufer noch man selbst eine Ahnung, wie sich die eigenen Umsätze entwickeln würden", sagte Stephen Perry, Managing Director bei Janes Capital.
Mit stabileren und besser vorhersehbaren Produktionsraten würden Käufer zunehmend bereit, die künftige Entwicklung eines Zielunternehmens einzupreisen – selbst vor dem Hintergrund der bekannten Probleme bei Boeing.
Der Wettbewerb um Zulieferer nimmt laut Unternehmensberatern selbst bei kleinen Unternehmen zu, insbesondere wegen des wachsenden Interesses von Beteiligungsgesellschaften.
